РУБЛЬ фундамент

[Dimitro]

Там cайт регистрации хочет. люто) с порога...Хазин?...не знаком с его творчеством.

О чем речь? в двух словах - существительных). 

[wipp]

54 минуты назад, Dimitro сказал:

Там cайт регистрации хочет. люто) с порога...Хазин?...не знаком с его творчеством.

О чем речь? в двух словах - существительных). 

хочет-перехочет надо просто вверх страницу прокрутить

оригинал интервью https://www.business-gazeta.ru/article/333628

[Dimitro]

Спасибо, wipp за Идеолога Хазина. Там у него всё понятно, что ничего не понятно, но апокалипсис. и шорт S&P500 на 2100-2150... вчера 2300 вроде было ...

Всё чаще и чаще прихожу к мысли: Фундаменталисты, даже если и ученый... ни фига не попадают... в реальные цели...

в топку)

[wipp]

не за что.

а при чем тут Хазин?

там есть несколько очень полезных моментов (для меня скорее подтверждений моих собственных предположений), а также разъяснений из которых можно сделать важные выводы. в таком формате (обзор глобальных рынков+ отдельно по важнейшим+РФ) после ухода Егишянца на русском языке мало что есть толкового.

[Dimitro]

Идеолог Хазина там(по последней ссылке) в его биографии написано. Егишянца погуглю вечером...почитаю ...

если есть ссылки или лучшие его статьи  - скиньте, пожалуйста, в личку).

[wipp]

интересная передача о том, что и как обстоит с рублем и экономикой вообще https://otr-online.ru/programmi/prav-da-1240/ekonomika-sostoitsya-li-64795.html

похоже после смерти РБК как экон.канала, ОТР наиболее адекватный

[wipp]

В 26.01.2017 в 13:00, Dimitro сказал:

Идеолог Хазина там(по последней ссылке) в его биографии написано. Егишянца погуглю вечером...почитаю ...

если есть ссылки или лучшие его статьи  - скиньте, пожалуйста, в личку).

тут все его обзоры itinvest

[RamAdis]

Российская валюта продолжает демонстрировать чудеса собственной «жизни» на валютном рынке. Ее завидная устойчивость в первую очередь ко внутренним проблемам экономики России, отсутствие должной реакции на внешние вызовы в очередной раз нас убеждает в том, что несмотря на заявления ЦБ РФ о том, что рубль находится в состоянии плавающего курса, он жестко взят в регулирующие «клещи».

Но ведь в ЦБ говорят, что не оказывают на него никакого влияния, мол это все рынок заставляет его неуклонно расти. И в этой связи банк даже театрально указывает на это, как на основную причину. 

Да, действительно в отличие от предыдущих лет, ЦБ не устанавливает коридор бивалютной корзины. Он не вмешивается валютными интервенциями в формирование валютных курсов, но при этом он сделал немало для того, что все происходило так, как оно происходит. 

В банке пожимают плечами и говорят, что спрос на рублевые активы является сильным потому, что цены на нефть заметно выросли относительно уровней 2016 года. Да, действительно это так! Это первая причина. Вторая. Инвесторы покупают российские государственные облигации, потому что это является привлекательным. Действительно, политика ЦБ привела к тому, что в страну рекой потекли горячие спекулятивные деньги. Игра в кэрри-трейд стала основной темой иностранных игроков, так как предлагаемая доходность в РФ заметно выше при соотношении риска и прибыли, чем в экономически развитых странах. 10% основная ставка ЦБ минус инфляция в 5.0% по последнему пересмотру, делает привлекательными краткосрочные вложения в ОФЗ. Мы рассматриваем причину этого явления в РФ, как необходимость. 

Отсутствие доступа к мировым рынкам капиталов из-за санкций со стороны США, еврозоны и других примкнувшим к ним странам, заставляет российские власти играть в опасную игру, привлекая «горячие» спекулятивные деньги, за которые придется платить гораздо больше, чем это было до 2014 года. Если ранее была возможность занимать условно под 1%, то сейчас, например, доходность 10-летних ОФЗ крутится вокруг отметки в 8%. Несложная арифметика указывает на то, что стоимость этих «ненадежных» инвестиций, а ненадежны они потому, что в любой момент могут уйти из страны, выросла в 8 раз. Закрытие внешних рынков капитала уже привела к росту госдолга к бюджету в 17.7%, заметим, что в предыдущие годы российские власти гордились тем, что он был на очень низком уровне. Государство активно занимает через размещение ОФЗ, но ведь придется потом отдавать, а экономика демонстрирует отрицательную динамику. ВВП находится по последним данным на негативной территории -0.4% в годовом исчислении. Квартальные значения показателя в минус 0.57%. Бюджет является дефицитным, но пока не столь большим 2.6%. Для сравнения в еврозоне -2.1%, а в Штатах 3.2%. И при этом мы наблюдаем устойчивое укрепление рубля. Еще важным моментом является заметный рост импорта перед экспортом на фоне их общего падения, что является негативом для экспортно ориентированной экономики.  

Конечно, оппоненты могут заявить, что рубль упал в последние годы более чем в два раза и поэтому у него есть простор для укрепления. Формально это так, но ведь и ВВП упал в два раза к настоящему моменту, в годовом выражении минус 0.4% в 2016 против плюс 2.1% на конец 2013 года, при этом локально он уходил гораздо глубже на негативную территорию в середине 2015 года и составлял -0.45%. 

Но вернемся к причинам, поддерживающим рубль. Третья – это, упрощенно говоря, установка ряда препятствий на внутреннем валютном рынке для того, чтобы спекулянты могли разгонять валютные курсы. Это и фактическое предоставление валюты ЦБ для коммерческих банков, а не покупка ее на валютном рынке, это установление крайне жестких условий для нерезидентов на валютном рынке. И последнее, что действительно должно заставить рынок заволноваться – это секретность в отношении реальных объемов покупок валюты Минфином в рамках пополнения валютных резервов. Ни ЦБ РФ, ни Минфин не публикуют этих данных. Объясняется это тем, что они боятся повторения ситуации, которая была в 2014 и 2015 гг, когда данные об объемах предстоящих покупок публиковались и рынок закладывался в нужную сторону. 

Сейчас наблюдается парадоксальная ситуация Минфин, судя по анонсу уже с 7 февраля покупает валюту, но рубль при этом только растет. Объективно видна обратная картина. Создается впечатление, что «кто-то» загоняет рубль максимально выше для того чтобы потом его, возможно, выгоднее конвертировать. И здесь появляется конспиралогическая теория. А может это ЦБ или Минфин по договоренности «загоняют» рубль на максимально возможные высоты для того чтобы потом получить значительно больше иностранной валюты на рубли. Может именно поэтому не предоставляются данные по покупкам валюты, потому что ее сейчас никто и не покупает. Как нам представляется скоро мы об этом узнаем и тогда, вероятно, многие будут кусать локти. В этой ситуации хочется вспомнить старую трейдерскую поговорку, что, когда все вокруг кричат, что нужно покупать, вероятно, уже надо начинать продавать.     

[Dimitro]

• 270 млд руб вывалили в январе на пенсии - по пятерке на нос... Рублей поприбавилось...
• Вражеские "Ведомости" вчера гадали кто рубль гоняет (то ли керритрейд, толи неизвестная крупная гос ко). Источник не важен , ибо материал скудный, т.к. надо платить по 500руб в мес).
• Сегодня Ночью  по рос СМИ распространили инфо, что РФ погасит окончательно долг за Себя+за Советские Республики - 125 мио дол. ждут визы и штампика... к рублю не знаю как...так же как неизвестно когда завизируют в МинФине... Фигурируют даты: к лету/к концу лета/к концу года.

 

 

[RamAdis]

У рубля сейчас больше причин падать, чем расти

После сильного ралли на волне начала, как считается покупок валюты ЦБ РФ в интересах Минфина, на прошлой неделе российский рубль резко развернулся вниз. На него оказало давление мощная волна вербальных интервенций от ряда высокопоставленных чиновников РФ, которые на перебой заявляли, что курс рубль сильно вырос и, что это уже начинает вредить экономике. Также понимание того, что американские санкции вряд ли будут сняты в ближайшем обозримом будущем, а ФРС может поднять ставки на любом из ближайших своих заседаний привели к тому, что доходности по ОФЗ резко развернулись вверх, найдя поддержку на недавно достигнутых минимумах. Доходность бенчмарка 10-летних ОФЗ так и не сумела упасть ниже уровня в 8.0%, что указывает на сильнейшее существующее препятствие, преодоление которого в нынешней ситуации, похоже, невозможно.
Еще один важный негативный момент присутствует для рубля – это неспособность котировок нефти продолжить рост фоне усиления добычи нефти в Штатах. Достигнутые ею высоты полностью уже учтены в валютном курсе. А ее «подвисание» у достигнутых максимумов только усиливает вероятность начала коррекции цен на «черное золото», что будет расценено однозначным негативом для российской валюты.
Следующей причиной, на мой взгляд, является странная ситуация с якобы покупками валюты ЦБ для Минфина. В этой связи был явно нарушен принцип прозрачности, который вроде как исповедуют финансовые власти России. Прошло две недели с момента «начала» покупок валюты, но так никакой информации на этот счет и не поступило. Наблюдая за всем происходящим, заметим, а я уже такое предположение делал на прошлой неделе, что, похоже, никаких покупок валюты не производилось. Как бы кто не говорил, но сумма покупок валюты в объеме, примерно, в 106 млрд долларов значимы для нашего валютного рынка, поэтому все рассуждения о том, что ЦБ каким-то «хитрым» способом приобретает валюту, да, еще так, что это способствовало укреплению рубля, является полной чушью.
По моему мнению, валюта в тот период не приобреталась и, похоже, ее покупки чудесным образом совпали с мощнейшей волной вербальных интервенций. Общий разворот настроений на внутреннем валютном рынке привел к заметному повышению и торговых объемов.
Дополнительным негативом для рубля также будет высокий объем выплат по займам в валюте в марте, который увеличит спрос на иностранную валюту, а также конвертация нерезидентов дивидендных доходов.
Оценивая все происходящее на валютном рынке России, а также внешний фон и явное раздражение власти усилением курса национальной валюты, я считаю, что ослабление рубля продолжится. Его темп падения будет зависеть от динамики ОФЗ и внешнего фона, в который входит тема экономических санкций. Можно говорить, что падение рубля будет только усиливаться, так как Минфин будет торопиться покупать валюту пока рубль все еще на относительно высоких уровнях, что обеспечит больший приток валюты на обменном курсе рубля.

Реализация описанного выше сценария может стать причиной для локального восстановления пары доллар США/рубль к отметкам 64.00-65.00 уже в ближайшее время.

[Dimitro]

Еще фундаменталка где много букав. Суть:

 В марте много кредитных долларо-выплат и аналитик Райфа : если 55дол брент, то быть долл =63,5руб. 

+ 5 млд?????? долларов на (=???300 млд рублей январских пенсионерам) 

 

Бежать не надо ) просто надо взглянуть на первые два торговых дня). См. свежий мой рисунок EWA-RUB...

_______________

Там же надо искать статью с ОФЗ - где МинФин РФ затеял игру "а-ля 1998 ГКО" - типа денег нет , значит привлечем) только ставки нонче нулевые у всех держав - у нас  же 10% -русские доплатят. Налетай))) Закрадываются мыслишки дефолт 1998 2018? Особенно, вспоминая подобное укрепление рубля перед бурей...

 

 

[нестор петрович]

хорош жути гнать!!!)))..."не читайте советских газет перед завтраком"))))

[imper]

4 часа назад, Dimitro сказал:

Еще фундаменталка где много букав. Суть:

 В марте много кредитных долларо-выплат и аналитик Райфа : если 55дол брент, то быть долл =63,5руб. 

+ 5 млд?????? долларов на (=???300 млд рублей январских пенсионерам) 

 

Бежать не надо ) просто надо взглянуть на первые два торговых дня). См. свежий мой рисунок EWA-RUB...

_______________

Там же надо искать статью с ОФЗ - где МинФин РФ затеял игру "а-ля 1998 ГКО" - типа денег нет , значит привлечем) только ставки нонче нулевые у всех держав - у нас  же 10% -русские доплатят. Налетай))) Закрадываются мыслишки дефолт 1998 2018? Особенно, вспоминая подобное укрепление рубля перед бурей...

 

 

Проверим.

Цитата

Согласно данным макроэкономической статистики в I и во II кварталах 2017 г. сумма платежей по внешнему долгу нефинансовых организаций, включая основной долг и проценты, составляет 20,2 и 17,2 млрд долл. США соответственно.

Согласно актуализированным данным существенный объём платежей внешнего долга в I квартале 2017 года (в т.ч. 12,8 млрд долл. США в марте) сформирован в основном за счет обязательств 30 российских компаний из числа крупнейших заёмщиков на внешнем рынке. Из этой суммы около 4,4 млрд долл. США составляют внутригрупповые платежи, а 3,8 млрд долл. США – плановые погашения публичных заимствований в виде еврооблигаций ряда крупных нефинансовых организаций, обладающих достаточным запасом валютной ликвидности для исполнения долговых обязательств.

В целом фактические платежи могут составить до 15,2 млрд долл. США в I квартале 2017 года и 13,8 млрд долл. США во II квартале 2017 года. Остаток суммы приходится на внутригрупповые платежи (определенные по 30 российским компаниям из числа крупнейших заемщиков на внешнем рынке), которые, как правило, имеют высокую вероятность пролонгации и рефинансирования.

Проведенный Банком России опрос крупнейших компаний показывает, что доля внутригрупповых займов в общем объеме выплат по внешним долгам крупных заемщиков в 2017 году составляет: 24% - в январе, 14% - в феврале, 38% - в марте, 32% - в апреле, 28% - в мае и 42% - в июне. С учётом корректировок на внутригрупповое финансирование выплаты крупнейших компаний в I квартале 2017 г. составят 9,8 млрд долл. США, во II квартале 2017 года – 6,1 млрд долл. США.

График предстоящих платежей по внешним долгам 30 крупнейших заемщиков – нефинансовых организаций в I-II кварталах 2017 г.*

Показатели	2017 г.
	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Общие предстоящие выплаты, млн долл. США	1 287	1 896	11 608	3 490	1 534	4 476
Чистые выплаты, млн долл. США	977	1 628	7 253	2 385	1 105	2 589
Доля внутригруппового финансирования	24%	14%	38%	32%	28%	42%

* Показатели за I квартал скорректированы с учетом актуализированных данных из паспортов сделок, оформленных в уполномоченных банках при осуществлении валютных операций между резидентами и нерезидентами.

26 января 2017 года

Посмотрим на табличку с сайта ЦБ. Там уже более понятно что и куда.

schedule_debt.xlsx

Вот так неожиданно суммы в итоге получаются совсем иные, а вообще в этом году выплаты меньше, чем прошлом должны быть. В прошлом году укрепление рубля происходило стабильно.

У компаний-должников есть валютная выручка, которую они резервируют в нужных количествах для погашения кредитов. Эти деньги не попадают в экономику. 

[Dimitro]

Только что, imper сказал:

У компаний-должников есть валютная выручка, которую они резервируют в нужных количествах для погашения кредитов. Эти деньги не попадают в экономику. 

Будем считать, что все готовы и сидят на баксах. Только так не бывает в обычной жизни... Кто-то успел, а большинство будут искать доллары перед выплатой в марте)  ... Может и окажут давление на рубль. Как бы успели финдиры крупных корпораций выскочить. Которые пока решили подержать рубль... Из-за них похоже и ехали вниз... Как правильно! предполагали Ведомости... 

Может и нет (Керри-спекулянты, под такие ставки русских (10%!) выделяют любые суммы, т.к. им они даются в среднем под 1.11%)...  Никаких рисков, кроме как дефолт, но то у развивающихся стран раз в 20-30 лет бывает. Нечасто)

[imper]

5 минут назад, Dimitro сказал:

Будем считать, что все готовы и сидят на баксах. Только так не бывает в обычной жизни... Кто-то успел, а большинство будут искать доллары перед выплатой в марте)  ... Может и окажут давление на рубль. Может и нет (Керри-спекулянты, под такие ставки (10%!) выделяют любые суммы, т.к. им они даются в среднем под 1.11%)...  Никаких рисков, кроме как дефолт , который объявляется министром экономики... 

Мне кажется, что это уже журналистские штампы. Как налоговые выплаты, так везде пишут про поддержку рубля, как чуть больше цифры выплат, так про давление на курс. Логика в этом есть, но на графике как-то особых колебаний не отмечается.

Чтобы продать ОФЗ нужно, чтобы кто-то их купил. Россия погасит их согласно графика и не думаю, что продавать их будут с большим дисконтом т.к. это повысит доходность по ним, а шансов дефолта страны не наблюдается. Мудис даже рейтинги повысило стране и крупнейшим компаниям. 

Для меня информация кажется полезной тем, что брокеры включились в общий хор голосов об очередном обвале рубля. Мол, покупайте пока не подорожало. Если бы ЦБ покупал валюту официально в резервный фонд и отражал в списке операций, то это одно дело, а тут типа как делают закупки, но никому не скажем где, как и у кого)))

 

[RamAdis]

Если реформы так и не будут запущены в этом году, если процесс их подготовки и проведения через парламент затянется, то единственным фактом, который будет стоять перед рынками будет процесс продолжения нормализации денежно-кредитной политики Федрезервом. Рост ставок заставит инвесторов начать распродавать акции, а усиление повышения доходности государственных облигаций Казначейства США станет сильным поддерживающим фактором для доллара.
На этой волне мировые финансовые рынки столкнутся не только с усилением доллара, как такового, но и началом оттока капиталов в первую очередь с развивающихся рынков. Балансирующие цены на нефть, вероятнее всего, окажутся под давлением из-за роста доллара. Коррекция нефтяных котировок утянет за собой вниз и сырьевые валюты. Такой вариант развития событий станет фатальным для излишне крепкого рубля, который скорее всего, упадет в этом году к отметке в 70 рублей за доллар. Это падение будет поддерживаться распродажами ОФЗ нерезидентами, которые являются основными держателями долговых бумаг. Кстати, Минфин уже встревожился этим фактом. Но опять же это следует ожидать, если ФРС будет повышать ставки, обещанные три раза, а, возможно, даже и четыре.
Резюмируя замечу, что вероятность торможения начала реформы Трампа или ее секвестрование ударит на фоне роста ставок в Штатах по риск-аппетиту инвесторов и станет причиной для заметной коррекции на рынках и под этот молот в первую очередь попадут развивающиеся рынки и валюты стран, относящихся к ним.  

[RamAdis]

Разворот цен на нефть приведет к долгожданному снижению курса рубля

Цены на сырую нефть в среду рухнули на волне нескольких сошедшихся в одной точке причин, которые могут стать фатальными для ожиданий их дальнейшего роста.

Котировки сырой нефти в течение января и февраля этого года торговались в очень узком диапазоне поддерживаемые решением декабрьского саммита ОПЕК и России сократить объемы добычи сырой нефти в целях повышения ее стоимости на мировом рынке, а также нарастанием ее производства американскими сырьевыми компаниями. Эти два прямо противоположных действия и зажали цены в узкий диапазон. Как ни старались члены ОПЕК, и чиновники Саудовской Аравии вербальными интервенциями подтолкнуть котировки вверх, им это так и не удалось сделать. А новости о том, что Россия не слишком спешит снижать объемы добычи нефти в конце февраля уже, прозвучали неприятным звоночком для нефтяных трейдеров.   

И вот в среду очередные данные о сильном росте запасов нефти в Штатах «сломали» стойкость инвесторов. Осознание того, что уже девятую неделю подряд добыча нефти в США неуклонно растет, вернуло инвесторов к реальности и стало причиной для массированных распродаж.

Публикация цифр по запасам нефти на ложилась и на другие новости, усилив негативный эффект. Выход очень позитивных данных по занятости в частном секторе американской экономики от компании ADP в значительной мере поддержала доллар, что также сказалось и на котировках сырой нефти. Согласно обнародованным значениям показателя количество новых рабочих мест в частном секторе резко выросло на 298 000 против прогноза в 190 000 и пересмотренных в сторону повышения цифр за январь в 261 000. Данные показали, что официальные значения по занятости, которые будут опубликованы в пятницу также могут превзойти все ожидания, что, конечно же, стало причиной для роста вероятности повышения ставок ФРС на следующей неделе. На момент написания статьи эта возможность оценивается в 88.6% против 81.9% накануне. Рост курса доллара также способствовал на фоне данных по запасам нефти от Министерства энергетики США падению цен на нефть.

Кроме этих двух «несчастий» на негативную динамику нефтяных цен также повлияло и заявление в среду в Хьюстоне на конференции CERAWeek министра энергетики Саудовской Аравии Х. Аль-Фалих, который после ритуальных слов о том, что историческое соглашение между ОПЕК и странами вне этого картеля о сокращении объёмов добычи сырой нефти значительно улучшило ситуацию на рынке, сообщил, что пока еще рано говорить о том, что следует пролонгировать это соглашение еще на вторую половину текущего года.

Слова Аль-Фалиха ясно показали, что, вероятно, Саудовская Аравия вряд ли будет терпеть и далее рост конкуренции на мировом рынке нефти от США. Это может привести к тому, что саудиты могут пока скрытно, а затем и, возможно, открыто перейти к увеличению добычи нефти из-за опасений потерять свою долю рынка. Такой вариант развития событий однозначно приведет к падению нефтяных цен, как минимум ниже уровне в 50 долларов за баррель.

Конечно, на этой волне пойдут вниз и котировки сырьевых валют, а значит затянувшееся рублевое ралли прекратится и это в совокупности с повышением ставок в Штатах приведет к ослаблению российской валюты в область 65 или даже, возможно, 70 рублей за один американский доллар.   

[RamAdis]

Российский рубль ожидаемо отреагировал на решение ЦБ РФ «скромно» понизить основную процентную ставку на 0.25% до 9.75%. Он объяснил свое решение тем, что с одной стороны, инфляция приближается к целевому уровню в 4.00%, по последним данным она находится на отметке в 4.3%, что указывает на необходимость понижать ставки, а с другой, неуверенность регулятора в том, что столь низкая инфляция сохранится и инфляционные ожидания бизнеса и населения упадут.
Конечно, логика ЦБ РФ понятна и о животрепещущих проблемах в пятницу сообщила глава ЦБ Э. Набиуллина, но, как нам представляется, здесь не все так просто и есть заметно выступающие на поверхность подводные камни. Действительно, рыночные ожидание в РФ все еще традиционно сильны, но остается повисшим в воздухе один крайне важный вопрос.  
А зачем тогда вся эта эпопея с понижением инфляции к запредельно исторически низкому уровня в 4.0%? Для чего все это нужно?
В прошлом году регулятор, а также власти заявляли, что борьба с инфляцией носит системный характер и ее понижение должно оказать оживляющее действие на национальную экономику. Это должно помочь так называемому импортозамещению и не только ему в условиях экономических санкций со стороны Запада и присоединившегося в нему ряда стран. Начиная с прошлого года инфляцию удалось «придавить» причем эта борьба оказалась не такой уже безвредной для населения страны и бизнеса. Крайне жесткие меры привели к тому, что население страны заметно сильно обеднело, спрос упал и на этом фоне бизнес ориентированный на национального потребителя стал переживать снова далеко не счастливые времена. Но цель заявленная ЦБ и правительством являлась благородной. Посредством снижения инфляционного давления создать условия для стимулирования экономического роста, который должен был оживиться за последовавшим понижением процентных ставок, который бы сделал доступными и реальными для обслуживания бизнесом и населением кредиты.
Но прошло время, инфляция, согласно официальным данным, упала к уровню в 4.3%, а основная процентная ставка оставалась на отметке в 10.0%, создавая крайне благоприятные условия для притока из-за заграницы горячего спекулятивного капитала в ОФЗ, который стал причиной для сильного укрепления рубля на валютном рынке. Своим усилением он привел к росту импорта, а экспортноориентированные предприятия перестали получать пользу от ранее проведенной девальвации рубля и стали жаловаться на объективный рост проблем с возможностью конкурировать со своей продукцией на внешних рынках.
Этой темой даже озаботились некоторые крупные чиновники – министр экономики Силуанов и глава экономразвития Орешкин, которые заявляли о том, что рубль своим укреплением мешает экономике страны. Но ЦБ РФ и лично Набиуллина оставались неприступными как скала, а рубль все дальше и дальше укреплялся. И тут возникает самый главный вопрос.
Зачем тогда ЦБ РФ своими действиями оказывал давление на инфляцию, но при этом ставки не понижал, а пятничное понижение сделал попросту символичным?
Планы были изменены, когда стало понятно, что никакое импортозамещение в том виде в котором оно существует не решит проблему национальной экономики. Быстрое сокращение всякого рода накоплений сделанных ранее государством может привести к коллапсу финансовой системы, поэтому и было принято решение на фоне отсутствия возможности из-за санкций иметь выход на мировые рынки капиталов, привлечь спекулятивный капитал посредством расширения продаж ОФЗ. А чтобы это было интересно для спекулянтов значительно расширили «вилку» между доходностью и уровнем инфляции. Да, в настоящий момент эта стратегия работает. Государство получает хоть какие-то деньги для решения насущных проблем. Но при этом следует понимать, что на долговом рынке надувается пузырь и то, что проблемы только нарастают. А призыв привлекать деньги частных граждан России в ОФЗ, на наш взгляд, просто кричит о росте этих проблем. Нам это все уже отдаленно напоминает 90-е и игру в ГКО, которая закончилась дефолтом и первым в истории новой России финансовым кризисом. 

[Dimitro]

В 26.02.2017 в 17:41, imper сказал:

Проверим.

Посмотрим на табличку с сайта ЦБ. Там уже более понятно что и куда.

Что ж, тогда сайт "финанз"  ...  не так ... сказал) 

[RamAdis]

Цены на сырую нефть подскочили в среду впервые с 10 февраля после затяжной консолидации и резкого, обвального падения 8 марта. Максимальный рост для марок Brent и WTI составил в моменте свыше 2.0%. Драйвером для роста котировок стало возобновление переговоров по вопросу пролонгации соглашения ОПЕК+, а также эскалация напряженности в Ливии и публикация данных о запасах нефти и нефтепродуктов в США, которые показали сильное снижение запасов бензина ( -3.747 млн баррелей) и заметно меньший рост запасов нефти (+0.867 млн баррелей).
Эти факторы своим совместным влиянием позволили нефтяным ценам подрасти к верхним границам диапазонов для каждой из марок нефти Brent и WTI, но дальше цены пока так и не пошли и это может произойти только в том случае, если спекулятивные ожидания роста цен будут поддерживаться новостями из Ливии или слухами о том, как идут переговоры по вопросу продления соглашения ОПЕК+ по сокращению объемов добычи нефти.  
На фоне локального нефтяного ралли российский рубль вопреки всем заявлениям ЦБ РФ и лично ее руководителя Э. Набиуллиной о том, что динамика нефтяных цен на него слабо действует, с удовольствием вырос. Вообще, если наблюдать за ним, то он всегда растет на укреплении нефти, но при этом крайне неохотно падает, когда она валится вниз. Это объясняется крайней зарегулированностью национального валютного рынка, который успешно манипулируется и заточен под нужды получения горячих денег от продаж ОФЗ в первую очередь для международных спекулянтов. В настоящий момент продажа ОФЗ является чуть ли не единственным вариантом привлечения денежных средств на нужды государства.
Сколько еще времени продлится приглашение спекулянтам играть в кэрри трейд сказать сложно. Но, вероятнее всего, эта тема может закончиться только в случае более значительного роста процентных ставок от Федререзва или возникновения серьезных экономических проблем в России на волне падения котировок сырой нефти марки Brent ниже уровня в 50 долларов за баррель. Такая вероятность остается довольно высокой, так как события последних недель показывают, что надежды на потепление отношений между РФ и США довольно невысоки, а значит наедятся на скорейшее снятие хотя бы части санкций не приходится, что на мой взгляд, и является основной причиной сохранения все еще высокого уровня процентных ставок в РФ и стимулирования привлекательности игры на разнице процентных ставок (кэрри трейд).      

[RamAdis]

Российский рубль может продолжить свое укрепление, правда, только для этого ЦБ РФ должен продолжить поддерживать условия привлекательности покупок ОФЗ, побочным эффектом для которых является игра на разнице процентных ставок. Также цены на сырую нефть, если продолжат повышение к локальным максимумам будут способствовать укреплению национальной валюты.
Экспертное сообщество уже фактически бьет в набат указывая на опасность смещения фокуса власти РФ в лице ЦБ в сторону решения любыми путями закрывать прорехи в государственном бюджете за счет притока спекулятивного капитала на волне реализации рыночными игроками стратегии кэрри-трейд. Это очень важная проблема и она может закончится кризисом сходным с тем, что было в 1998 году. На эту мысль наталкивает не только фактор опасности игры в кэрри-трейд, но и решение «залезть» в карман граждан привлекательной идеей покупки ОФЗ, которые по своей доходности находятся недалеко от локальных минимумов. Все это напоминает, правда, отдаленно игру в ГКО, которая была инспирирована государством во второй половине 90-х годов двадцатого века.
В ответ на вопросы и опасения рынка глава ЦБ РФ Э. Набиуллина продолжает рассказывать сказки про то, что мол это во всем виноват установленный плавающий курс российского рубля, который почему-то плывет только в одну сторону, который создает все условия для спекуляций для игры на разнице процентных ставок.
Уже сейчас на рынке сильны негативные отношения к политике ЦБ РФ, но, похоже, он не будет предпринимать никаких мер для спасения финансовой от вероятного обвала в ближайшие несколько месяцев. А этот процесс может начаться в ходе продолжения ФРС курса на повышение процентных ставок, который будет сокращать привлекательность применения стратегии кэрри-трейд на российском долговом рынке. Как показывает история спекулятивный капитал заходит на местный финансовый рынок достаточно медленно, но выходит с него практически мгновенно, что приводит к обвалу долгового рынка и курса национальной валюты.
Вероятно, ЦБ РФ кажется, что сия проблема его минует, но это не так, российская ситуация не является чем-то из рук вон выходящей и необычной. Схожая картина была совсем недавно в Австралии, «побочным» эффектом которой стал обвал местного рынка недвижимости со всеми вытекающими проблемами. Но у Австралии ситуация не была такой сложной, как в России, которая отрезана от мировых рынков каптала санкциями консолидированного Запада.

[wipp]

оно конечно- керри и всё такое... но до сего дня нерезы как-то слабо реагировали. сдается мне что настоящие нерезы и керри- это лишь катализатор, а настоящее движение обеспечивается оффшорными "нерезами"- русским баблом, которому сейчас некуда деваться, ибо амеры перекрыли на Западе все пути его прокрутки. так что есть большая вероятность что движение будет обеспечено не столько нерезами, сколько русскими инсайдерами, спекулирующими связкой "ОФЗ-бакс".

[Mishochka]

Все говорит в пользу роста российского рубля

[wipp]

В 03.10.2017 в 07:42, Mishochka сказал:

Все говорит в пользу роста российского рубля

Да-да, как же иначе, все лучшЕе и лучшЕе  

Цитата

 

11 октября 2017 г.

Валютный и денежный рынок от РАЙФа

Платежный баланс за 3 кв. 2017 г.: всплеск теневого вывоза капитала и нетипичные операции ЦБ

Ненефтегазовый экспорт удержал текущий счет в плюсе.

Вчера ЦБ РФ опубликовал оценку платежного баланса за 3 кв., которая была существенно пересмотрена в сравнении с ранее опубликованным рядом месячных данных (такие корректировки/уточнения являются обычными), поэтому мы не проводим сопоставление м./м. Сальдо счета текущих операций (+1,2 млрд долл.) оказалось вблизи нашей оценки (+1,5 млрд долл.), но по структуре были несоответствия с нашими ожиданиями. Так, сальдо торгового баланса и баланса услуг по факту оказалось несколько ниже нашего прогноза (11,6 млрд долл. против 12,8 млрд долл.). Заметную поддержку продолжает оказывать ненефтегазовый экспорт за счет благоприятной конъюнктуры на рынках металлов, а также, скорее всего, продажи машин и оборудования (в т.ч., вероятно, продукции ОПК). Полученные доходы от иностранных активов, напротив, превзошли наши оценки (10,4 млрд долл. против 8,9 млрд долл.), что частично может быть связано с продолжившимся ралли американских акций (+5% по индексу S&P в 3 кв.). В 4 кв. мы ожидаем увеличения сальдо счета текущих операций до 8 млрд долл., но этого будет не достаточно для компенсации ожидаемого оттока валютной ликвидности в декабре (погашение внешнего долга на 17,6 млрд долл.). При прочих равных это должно будет способствовать ослаблению рубля (сокращение предложения на продажу валюты для аккумулирования ликвидности для погашения долга) и повышению стоимости валютной ликвидности в декабре.

Небанковский частный сектор обусловил вывоз капитала…

Интересные изменения произошли по финансовому счету. Частный нефинансовый сектор вывез из страны 7,7 млрд долл. в отличие от 2 кв., когда был зафиксирован ввоз 7,6 млрд долл., который (в силу его нетипичности) мог объясняться разовым переводом средств со счетов иностранных "дочек" некоторыми российскими компаниями. Вывоз средств в 3 кв. не выглядит высоким, учитывая объем погашаемого долга в 3 кв. (13,7 млрд долл., по данным ЦБ), а также сделку Роснефти по покупке Essar Oil (~3,5 млрд долл., оценки СМИ). По-видимому, выплаты по внешнему долгу производились за счет валютных средств, размещавшихся на счетах в российских банках, и из-за оттока средств они были вынуждены сократить свои иностранные активы (чистый ввоз капитала банками в 3 кв. составил 7 млрд долл.). Кстати говоря, по нашим оценкам, запас валютной ликвидности (=разница между средствами, размещенными на корсчетах и депозитах в иностранных банках, и остатками на расчетных счетах клиентов) у российских банков в сентябре сократился до нуля, что, скорее всего, и стало одной из причин некоторого всплеска стоимости валютной ликвидности на локальном рынке в конце сентября (спреды MosPrime - FX swap расширялись до 150 б.п., а некоторым банкам пришлось экстренно привлекать валюту у ЦБ по свопу под 2,7% год.). Нетипичным в сравнении с предыдущими кварталами стал всплеск по статье "Чистые ошибки и пропуски": неучтенный (или теневой) вывоз капитала из страны в 3 кв. составил 4,2 млрд долл. (за весь прошлый год - 4,6 млрд долл.). Теневой вывод средств мог стать следствием событий, произошедших в банковской системе (Югра, ФК Открытие, БИНБАНК), которые для некоторых участников повысили неопределенность размещения капитала на локальном рынке. … который был компенсирован банками и покупателями ОФЗ… Таким образом, вывоз капитала частным небанковским сектором (с учетом ошибок и пропусков) составил 11,9 млрд долл., и он был компенсирован ввозом капитала банками, а также нерезидентами, покупающими ОФЗ (+3,6 млрд долл.). Кстати говоря, в этом году, несмотря на более низкие доходности, объем покупок нерезидентами ОФЗ существенно увеличился (8,7 млрд долл. против 4,7 млрд долл. за 9М 2016 г.), что частично может быть связано и с увеличением покупок ОФЗ резидентами через иностранные юрисдикции (т.е. теневой отток капитала может частично возвращаться обратно).

.. а также нетипичным ввозом капитала ЦБ РФ.

Кроме банков и нерезидентов заметный ввоз капитала был обусловлен операциями ЦБ, который увеличил обязательства (на 4,6 млрд долл.) перед нерезидентами (в основном кредиты и займы), что может быть связано с привлечением валюты по сделкам РЕПО, например, под залог UST. Отметим, что прирост обязательств ЦБ (располагающим большими международными валютными резервами) перед нерезидентами выглядит необычным, и этот прирост стал наблюдаться в таких больших объемах лишь в этом году (+8,9 млрд долл. по итогам 9М, в сравнении с -1,2 млрд долл. за аналогичный период 2016 г.). По данным регулятора на 1.09.2017 г., его чистый долг по кредитам и займам нерезидентов составил 11,6 млрд долл. (в долларовом эквиваленте), при этом основной рост произошел в июле (+7 млрд долл.). Мы не исключаем, что полученная валюта потребовалась для покрытия дефицита валютной ликвидности, возникшего у некоторых участников рынка. В случае если наша гипотеза верна, в этом году (и особенно в 3 кв.) регулятор активно поддерживает локальный валютный рынок (что в то же время не приводит к уменьшению международных валютных резервов).

 

 

 

[Mishochka]

Тем не менее можно посмотреть график валютной пары доллар рубль и увидеть тенденцию укрепления, пусть среднесрочную, но все же рубль растет потихоньку